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第三，主要以OECD公布的国际住房市值数据为基础推算当前值作为比较。国际各国统计部门公布的房地产数据口径并非完全一致。美国经济分析局根据部门类别公布数据，且并未单独公布土地价值数据；英国资产负债表将建筑物分为“住房”、“住房以外的建筑物”、“其他建筑结构”三大类，只公布了土地总价值，没有单独列出各类土地价值；日本总务省公布的“宅地”市值数据指的是建设用地，并非住房所依附的土地。OECD公布了各国1995-2014年住房价值及其所依附的土地价值数据，我们根据相同的口径 “住房价值+住房土地价值”，结合OECD公布的各国名义房价指数变化，对OECD2015-2018年缺失数据进行合理估算，进而得到国际各国1995-2018年住房市值。另考虑到日本的两次地产泡沫分别出现在上世纪70年代和90年代初，OECD数据并未覆盖，我们根据日本总务省统计局数据对日本1955-2018年市值进行补充测算。

亦有更多机构将反弹希望寄托在TMT、基建等结构性机会中。“交易结构风险更低，以科技成长类为主的制造业中TMT板块为估值敏感型，随着信用风险的缓解，股票质押影响由负转正将为其提供较强反弹基础。”国泰君安证券策略团队表示，“从政策层面来看，国务院部署打造‘双创’升级版，以信息消费三年行动计划为代表的相关政策利好预计将会陆续释放，将为相关行情板块的展开提供催化。”

值得注意的是，以CRO业务起家的药明康德近几年还曾通过多起收并购，进军CMO/CDMO环节、创新药、生物制剂、基因检测等领域，包括以6500万美元收购基因和生物分析公司NextCODE、收购美国临床研究机构ResearchPoint Global等。

行程的尾声，他们走进了袁培江在北航的实验室，眼前忽然亮了起来。他们发现了一个仅有20多兆大小的小程序，可以轻松识别运动状态行人的身份。这个程序是袁培江早年间编写的，跟大多数高校教师一样，一直从事人工智能检索、识别研究的他那会儿只是把这个程序当做一次科研的历练，完全没有想到对于安防的重要价值和市场前景。

易居研究院智库中心研究总监严跃进也表示，当前部分房企积极降价，体现了一种市场信号。“一方面，体现了房企通过降价促销来实现资金回笼的迫切，同时这也有助于形成较好的去库存导向。另一方面，近期各大房企都实际上在放缓开发投资策略，目的也是降低资金成本。”

3 中国住房市值在国际处于什么水平？3.1中国住房市值与GDP、股债房市值的比例在国际均较高，但人均住房市值低住房市值与GDP、股债房市值的比例可以反映一定的风险，比例过高说明房价超过了经济发展水平。与国际相比，2018年中国住房市值为47万亿美元，明显大于美国的26万亿美元、日本的10万亿美元、英法德三国合计的28万亿美元。从住房市值与GDP的比例看，2018年中国为356%，高于美国的126%、日本的208%、德国的238%、英国的320%、法国的341%。纵观历史，主要国家在金融危机或者地产泡沫破灭前，住房市值与GDP的比例达到阶段性的峰值后出现下降趋势，跌到谷底后逐渐恢复到之前水平。具体来看，在2008年金融危机前后，美国住房市值与GDP比例最高为169%，日本为216%，德国为207%，英国为269%，法国为362%。在1990年代，日本房地产泡沫破灭前，住房市值与GDP比例一度高达391%。